Другие производители оптоволокна изучают новый путь финансирования Frontier

Решение Frontier Communications восполнить дефицит финансирования путем секьюритизации волоконно-оптических активов в районе Далласа на сумму $2,1 млрд дополнительного выделенного капитала может побудить других строителей оптоволоконных сетей сделать то же самое, считает отраслевой аналитик.

Акции Frontier резко выросли после сделки, охватывающей около 600 000 оптоволоконных точек в районе Далласа. Помимо долга и другого финансирования, у Frontier имеется около 4 миллиардов долларов ликвидности, что считается достаточным для того, чтобы телекоммуникационная компания завершила свой план по прокладке оптоволокна до 10 миллионов точек в пределах своей зоны обслуживания к 2025 году.

Другие строители оптоволоконных сетей наверняка обратят на это внимание, предположил аналитик MoffettNathanson Ник Дель Део в новом отчете (требуется регистрация), в котором исследуются последствия сделки Frontier.

«Мы подозреваем, что увидим, как больше операторов оптоволокна будут двигаться в этом направлении в поисках финансирования», — объяснил Дель Део, отметив, что шаг Frontier «должен практически снять с повестки дня риск финансирования в обозримом будущем. Ключевой медвежий аргумент [относящийся к плану Frontier] ], таким образом, в значительной степени решено».

Дель Део сказал, что его обсуждения с другими представителями отрасли привели его к убеждению, что уровень интереса к секьюритизации волокон «существенно вырос за последний год».

Он продолжил: «Поскольку модель сейчас достаточно хорошо зарекомендовала себя для операторов FTTH [оптоволокно до дома] и при резком росте ставок по займам в целом, мы не удивимся, если увидим других высокодоходных эмитентов, как публичных, так и Частные компании со зрелыми волоконно-оптическими кластерами обращаются к этому варианту, чтобы помочь управлять своими финансовыми затратами и продолжить строительство».

Намеки на дополнительные действия ABS

Дель Део заявил, что оптоволоконные активы на относительно зрелых рынках с проникновением 30% и более являются главными кандидатами для других телекоммуникационных компаний, но, вероятно, не являются средством передвижения для игроков и рынков, находящихся на более молодых стадиях. Говоря о Frontier, он отмечает, что ее оптоволоконные кластеры в некоторых частях Калифорнии и Флориды по уровню зрелости аналогичны только что секьюритизированным активам в Далласе. Но неясно, будет ли Frontier предпринимать (или даже будет ли ей нужно предпринимать) аналогичные шаги по обеспечению безопасности, обеспеченной активами (ABS), для этих активов.

Между тем, другие операторы уже намекнули, что присмотрятся к финансированию ABS.

Altice USA, оператор, который переводит значительную часть своей сети на оптоволокно и сокращает собственное присутствие, рассматривает всевозможные потенциальные источники финансирования. ABS «определенно является тем проектом, который мы рассматриваем», — отметил финансовый директор Марк Сирота в недавнем отчете компании о прибылях и убытках за второй квартал 2023 года.

«Секьюритизация — это вариант», — сказал исполнительный вице-президент и финансовый директор Lumen Крис Стэнсбери во время телеконференции своей компании, когда его спросили, может ли ABS стать вариантом для Lumen. «Есть и другие варианты. Я думаю, что некоторые варианты ближе, некоторые дальше. Но по мере продвижения вперед я думаю, что поиск способов капитализации очень интенсивных инвестиций в потребительский бизнес — это то, что мы нам нужно исследовать, и мы исследуем».

Недавний отчет Bloomberg показал, что с февраля 2023 года целых шесть различных компаний продали облигации, обеспеченные оптоволоконными технологиями. В этот список входят MetroNet Holdings LLC, Allo Communications, Hotwire Communications и Tucows, компания, стоящая за Ting Fiber.

«Для компаний, в которых путь капитала был менее определенным, таких как FYBR [Frontier] и ATUS [Altice USA], новые рыночные возможности меняют правила игры», — заявили аналитики TD Cown в исследовательской записке о недавней деятельности ABS в США. сфера волокон. «В связи с этим для некоторых игроков в оптоволокне ABS рассматривается как предпочтительный метод финансирования, для других — как развитие капитала и инструмент среди многих инструментов».

TD Cown также рассматривает безумие ABS как возможное топливо для будущих слияний и поглощений, направленных на увеличение активов волоконно-оптических сетей, но отмечает, что время такой деятельности трудно определить. «В FTTH по-прежнему много частного капитала, но бизнес тяжелый, и реальность наступает, когда стартапы начинают испытывать трудности».